生猪周期表LH · 大商所
鸡蛋最强关联品种（蛋白替代）｜猪周期 3–4 年 · 年内季节性 · 合约与品种特征
1猪周期与繁育传导
猪周期是典型蛛网模型：本期价格决定下期产量，供给时滞导致价格 3–4 年一轮波动，幅度 50%–200%。非洲猪瘟后规模化提升，波动幅度收窄、规律弱化但仍在。
10 个月
能繁母猪补栏 → 商品猪出栏（传导时滞）
历史猪周期轮次（来源：中银期货/期货日报，2006 年以来）：前 3 轮各约 4 年，2018 年中至今因规模化拉长。
2年内季节性规律
年内价格低点通常在 3–4 月（春节后消费边际减弱 + 生猪集中出栏）；7–8 月随需求转好、产能缩减有效上行；年末节假日为旺季。二次育肥扰动近年增强。
| 月份 | 季节性强度 | 说明 |
|---|
| 1月 | 中 | 春节前消费支撑，节后转弱 |
| 2月 | 弱 | 春节后消费回落 |
| 3月 | 弱 | 年内低点区（消费减+出栏集中） |
| 4月 | 弱 | 低点延续 |
| 5月 | 中 | 消费阶段性恢复 |
| 6月 | 中 | 震荡 |
| 7月 | 强 | 需求转好+产能缩减，有效上行 |
| 8月 | 强 | 上行延续 |
| 9月 | 中 | 震荡/双节备货 |
| 10月 | 中 | 消费平稳 |
| 11月 | 中 | 腌腊需求启动 |
| 12月 | 强 | 年末旺季（节假日+腌腊） |
红=季节性偏强(价强)，绿=偏弱，黄=中性（定性评级，非涨跌幅）。
3合约与品种特征
LH 于 2021.1.8 在大商所上市，是国内首个活体交割期货品种。
| 项目 | 要点 |
|---|
| 交易所 | 大连商品交易所（LH） |
| 上市 | 2021-01-08（活体交割首品种） |
| 交易单位 | 16 吨/手；最小变动 5 元/吨 |
| 交割 | 活体交割，交割月限仓严格，自然人不可进入交割月 |
| 定价核心 | 能繁母猪存栏（领先 10 月）→ 出栏量 → 现货；疫病/政策扰动大 |
与鸡蛋的传导（呼应鸡蛋表⑥）：猪价高 → 动物蛋白替代消费 → 鸡蛋需求增（同向、弱相关）；近年猪周期弱化、相关性下降，但大级别猪周期仍传导。此外，生猪深度亏损 → 豆粕等饲料需求走弱（间接影响玉米/豆粕成本端）。
4关联品种传导（横向联动）
生猪并非孤立品种：价格受成本端（玉米/豆粕占饲料 85%+）与替代端（鸡蛋/白羽肉鸡/蔬菜）共同牵引。下表每项均可跳转对应周期表，形成交叉引用闭环，也呼应鸡蛋总表⑥对生猪的反向引用。
| 关联品种 | 传导逻辑 | 与 LH 方向 | 强度 / 备注 | 单独周期页 |
|---|
| 玉米 C | 占生猪饲料约 60%，最大单项成本；玉米涨 → 养殖成本升 → 猪价获成本支撑 | 同向（成本） | 最强成本驱动，弹性大 | 玉米周期表 → |
| 豆粕 M | 占饲料约 20–25%，核心蛋白原料；与玉米共振上涨 → 成本 push 型行情 | 同向（成本） | 中强，跟随美豆/南美节奏 | 豆粕周期表 → |
| 鸡蛋 | 蛋白替代消费：猪价高 → 鸡蛋需求增（同向弱）；猪价低 → 鸡蛋替代减弱 | 同向（弱） | 仅大级别猪周期明显传导 | 鸡蛋总表 → |
| 白羽肉鸡 | 竞争玉米/豆粕饲料资源；禽肉与猪肉互为消费替代，同受蛋白消费周期牵引 | 同向 | 饲料成本共振时同向强 | 白羽肉鸡周期表 → |
| 蔬菜 | 冬春菜贵 → 鸡蛋替代消费增（经鸡蛋间接影响猪）；直接关联弱 | 间接（弱） | 冬春（11–3月）最明显 | 蔬菜周期表 → |
猪肉储备政策（政策驱动，无独立周期页）：发改委冻肉投放 → 短期压制猪价、平抑通胀；收储 → 托底猪价、稳定养殖户信心。是猪价最直接的政策变量，通常在猪价极端（过高/过低）时触发，需关注收/抛储时点。